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“一个神奇的网站”为什么净利润猛增,而收入却乏善可陈?。。

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3月12日,58个城市发布了2019年第四季度和全年财务报表。财报显示,2019年第四季度,58个城市实现财政收入41.6亿元,同比增长15.1%;全年财政总收入155.8亿元,同比增长18.6%。2019年第四季度,归属于母公司净利润26.10亿元,同比增长535.1%;2019年全年,归属于母公司净利润82.78亿元,同比增长314.5%。58同城是“一个神奇的网站”:净利润飙升,但收入增长乏力。

背后隐藏着什么隐忧?让我们看一下2019年58个城市的财务报表。一、 58个城市的收入来源是什么?从收入性质看,58个城市的主要收入来源是会员费和网上推广服务费,占比超过90%。2019年第四季度,全市收入的58.26.76%来自商户会员费,65.30%来自网上推广服务费,7.94%的其他收入包括两部分,一部分来自电子商务服务(为房地产开发商提供的服务,如协助销售新房折扣券);另一项来自其他服务(转移收入、同城58二手平台收入、中国人才网线下招聘服务)。

从趋势看,2019年以来,在线服务推广收入贡献率有所下降,但仍是58个城市的主要收入来源。数据来源:Wind在线推广服务成为收入增长的“引擎”,商家会员费首次出现负增长。在线服务推广费不仅是58个城市最大的收入来源,也是推动公司收入增长的重要“引擎”。从增长速度来看,网上服务推广费同比增长率远高于商家会员费。虽然这两个增速都在放缓,但在2019年第四季度,新服务推广费仍保持20%左右的同比增速,而商家会员费则首次出现负增长。

2009年第四季度,全市58家企业会员费收入111.24亿元,同比下降0.9%,主要原因是企业会员规模减少,全市58家企业和安居口平台支付商户约330万元,报告期内同比下降30万元期间:网上推广服务费收入27.14亿元,同比增长19.3%,主要是由于各种网上市场服务采用率和效果的提高,如即时竞价等。。数据来源:公司公告数据来源:公司公告二。58个城市的增长情况如何?在早期,一系列的并购推动了收入的大幅增长。

随着流量红利的下降和市场竞争的加剧,企业会员费和网络推广服务的增长放缓,导致收入增长有限。2015年以来,先后在58个城市进行了一系列并购投资,包括收购中华英才网、赶集网和安居客集团。一系列整合(2015q2安居客整合、2015q3赶超整合)帮助58个城市2015年实现总收入175.06%的同比增长。交通红利后期,新会员数量减少,商务会员服务收入和网上推广收入增速放缓,这也是58个城市内部收入持续“放缓”的根本原因。

2015年至2019年,58个城市收入增速由175.06%放缓至18.56%,增速大幅回落。数据来源:根据公司公告2019q4,58同城营业收入达到41.56亿元,同比增长15.16%,增速放缓至历史最低水平。数据来源:公司公布,58同城信息平台的准入门槛较低。在市场竞争越来越激烈的形势下,垂直企业在细分领域面临着越来越多的挑战。因此,流动红利的下降和市场竞争的加剧,导致58个地方财政收入增长乏力,难以改变。

三。58个城市的盈利能力如何?出售资产以筹集资金和增加利润。58同一城市在2015年和2016年出现赤字。一是投资标的的丧失拖累上市公司业绩。如2016年分摊亏损5800-1亿元,投资收益为负,2015年-1.73亿元,2016年-1.45亿元。其次,高昂的营销费用大大降低了公司的利润。58同城从2017年第二季度开始扭亏为盈,主要有两个原因:一方面,2017年初,58同城成功实施提价策略,使公司扭亏为盈;另一方面,自2018年1月以来,58同城扭亏为盈的比例为87.9%原有普通股比例,改为3.3%的优先股比例,导致长期股权投资收益损失减少。

2019年,公司实现归属于母公司的净利润82.78亿元,同比增长314.52%,远高于营收18.56%的同比增长率。主要原因是58同城出售大量股权,投资收益61.42亿元。剔除非经常性损益,2019年58个城市非净利润18.97亿元,同比增长0.96%。同样,2009年第四季度,同城母公司实现净利润26.1亿元,同比增长535.04%,这也得益于报告期内出售多处汽车股权取得的投资收益20.827亿元。

因此,不少汽车销售的投资收益增加了归属于母公司的净利润58个城市。但是,投资收益是不可持续的。同城母公司净利润增长率能否保持较高水平,仍需从以下主要经营业绩中观察。数据来源:公司公告数据来源:公司公告四、盈利空间是否有提升的可能?高昂的市场成本挤压了利润率。58全市最大的经营支出来自营销费用,包括流动成本和销售人员成本。其次,相对固定的费用包括研发费用、管理费用和固定交易费用。交通费用(即广告市场费用)用于补贴用户和商家。

58同城市场成本逐步上升,市场成本率长期保持在50%以上,大大降低了公司的利润空间。而2018年和2019年市场费用同比增速接近甚至超过收入增速,这意味着公司市场费用投入非常高,但效果不是很好。同样,较高的市场成本并没有提高会员转化率,企业会员数也没有逐月增加甚至出现负增长,进一步说明市场成本投入产出相对较低。数据来源:公司公告及盈利空间的改善主要体现在两个方面:一是收入增长空间;二是费用压缩空间。

上述内容表明,企业会员数量的减少导致收入增长有限,而市场成本是利润空间缩小的主要原因,因此市场成本的降低可能是释放公司利润空间的关键之一。但是,同一城市的收费很难控制。首先,58同城信息集成产业基本上没有转换成本,因此随着市场竞争的加剧,必须投入大规模的市场费用来维持现有的流量和商户规模。其次,随着58同城在下沉市场中的发展,寻找新的交通增长点,58同城的推广也需要较高的市场成本投入。因此,预计2020年58个城市的市场成本仍将处于相当大的水平,公司盈利空间改善的可能性较小。

此外,由于新冠状病毒疫情对经济周期的影响,58个城市调整了短期发展步伐,预计2020年一季度58个城市总收入区间为21.6亿元至22.6亿元,同比下降25%-29%。。。

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